基于模拟股票市场算法交易执行成本和市场质量研究
本站原创 【中文摘要】：为了研究算法交易的引入对证券市场造成的影响,本文构建了基于双向拍卖机制的模拟市场,保证模型的交易机制尽可能贴近真实市场,增强研究的可信度。通过赋予机构投资者VWAP和IS交易策略,本文研究了在股票市场上算法交易能否有效降低投资者的交易成本,以及这种交易模式的改变对市场质量有何影响。从算法交易对执行成本的影响看：算法交易确实能够通过减少大额订单的市场冲击,在证券市场上为投资者降低交易成本、控制交易风险。VWAP算法在平均执行成本低于机构投资者的情况下,保证了更加稳定的执行效果(其执行成本标准差较小)；动态IS算法同样能够为投资者大幅节约交易成本,帮助投资者获取更高的投资收益率。虽然IS算法保证了机构投资者的交易能够更快更早的完成,但其绩效表现的波动较大,执行成本的标准差大于VWAP算法,执行效果及其稳定性均逊于VWAP算法。从算法交易对市场质量的影响看：算法交易能够通过减小大额订单对市场的冲击降低证券市场的波动性,并且算法交易所生成的实时更新的限价订单流能够为市场带来更好的流动性,本文研究表明算法交易的发展对提高证券市场的质量起着积极的作用。
【关键词】：算法交易执行成本市场质量
本文由会计论文网http://www.328TibEt.cn整理提供,需要可以联系人员哦。中文摘要4-5ABSTRACT5-8第一章 绪论8-171.1 研究背景与研究意义8-121.1.1 研究背景8-101.1.2 问题的提出及研究意义10-121.2 算法交易研究综述12-151.2.1 算法设计的相关研究12-131.2.2 算法绩效的相关研究13-141.2.3 算法交易对市场质量影响的相关研究14-151.3 研究框架15-17第二章 股市模型的设定17-302.1 股市交易机制的设定17-212.1.1 投资者17-182.1.2 指令的形成18-192.1.3 形成机制19-212.2 算法策略介绍21-232.2.1 交易量加权平均策略(VWAP算法)21-222.2.2 执行差额策略(IS算法)22-232.3 算法建模23-282.3.1 VWAP算法建模23-242.3.2 IS算法建模24-282.4 计算实验的设计28-292.5 本章小结29-30第三章 算法交易对执行成本的影响30-373.1 问题介绍与实验描述30-313.2 算法交易对执行成本的影响分析31-353.2.1 未引入算法时的市场执行效果32-333.2.2 引入算法时的市场执行效果33-353.3 研究结论35-363.4 本章小结36-37第四章 算法交易对市场质量的影响37-484.1 问题介绍与实验描述37-394.2 算法交易对市场流动性的影响分析39-434.2.1 相对买卖价差分析40-414.2.2 最优深度分析41-434.3 算法交易对市场波动性的影响分析43-464.3.1 每日收益波动率分析43-444.3.2 每日相对率分析44-464.4 研究结论46-474.5 本章小结47-48第五章 结论与政策建议48-535.1 结论48-495.2 政策建议49-515.3 研究展望51-53参考文献53-59致谢59-60研究生期间参与科研项目及发表论文情况60-61 附：参考文献1陈桂玲;;企业战略管理的模型化研究——从执行的视角[J];生产力研究;2007年08期2戴晓凤;论股票交易中的执行成本问题[J];证券市场导报;1999年03期3钟文庆;;话说成本(一)[J];财务与会计;2009年21期4张娟;;我国银行监管成本问题探讨[J];现代商贸工业;2007年11期5郑婧;;企业决策执行效果的影响因素研究[J];经营管理者;2009年11期6叶冬艳;;最优执行与信息价值[J];清华大学学报(自然科学版);2009年03期7叶冬艳;;最优执行与信息价值[J];清华大学学报(自然科学版)网络.预览;2009年03期8胡炳志,黄斌;论保险公司的目标偏离与控制[J];保险研究;2003年03期9仲黎明,刘海龙,吴冲锋;机构投资者执行成本的最优控制策略(英文)[J];Journal of Southeast University;2004年02期10韩艳旗;王红玲;;GURTs研发应用现状及其产生的内在原因[J];华中农业大学学报(社会科学版);2010年01期
【关键词】：算法交易执行成本市场质量
本文由会计论文网http://www.328TibEt.cn整理提供,需要可以联系人员哦。中文摘要4-5ABSTRACT5-8第一章 绪论8-171.1 研究背景与研究意义8-121.1.1 研究背景8-101.1.2 问题的提出及研究意义10-121.2 算法交易研究综述12-151.2.1 算法设计的相关研究12-131.2.2 算法绩效的相关研究13-141.2.3 算法交易对市场质量影响的相关研究14-151.3 研究框架15-17第二章 股市模型的设定17-302.1 股市交易机制的设定17-212.1.1 投资者17-182.1.2 指令的形成18-192.1.3 形成机制19-212.2 算法策略介绍21-232.2.1 交易量加权平均策略(VWAP算法)21-222.2.2 执行差额策略(IS算法)22-232.3 算法建模23-282.3.1 VWAP算法建模23-242.3.2 IS算法建模24-282.4 计算实验的设计28-292.5 本章小结29-30第三章 算法交易对执行成本的影响30-373.1 问题介绍与实验描述30-313.2 算法交易对执行成本的影响分析31-353.2.1 未引入算法时的市场执行效果32-333.2.2 引入算法时的市场执行效果33-353.3 研究结论35-363.4 本章小结36-37第四章 算法交易对市场质量的影响37-484.1 问题介绍与实验描述37-394.2 算法交易对市场流动性的影响分析39-434.2.1 相对买卖价差分析40-414.2.2 最优深度分析41-434.3 算法交易对市场波动性的影响分析43-464.3.1 每日收益波动率分析43-444.3.2 每日相对率分析44-464.4 研究结论46-474.5 本章小结47-48第五章 结论与政策建议48-535.1 结论48-495.2 政策建议49-515.3 研究展望51-53参考文献53-59致谢59-60研究生期间参与科研项目及发表论文情况60-61 附：参考文献1陈桂玲;;企业战略管理的模型化研究——从执行的视角[J];生产力研究;2007年08期2戴晓凤;论股票交易中的执行成本问题[J];证券市场导报;1999年03期3钟文庆;;话说成本(一)[J];财务与会计;2009年21期4张娟;;我国银行监管成本问题探讨[J];现代商贸工业;2007年11期5郑婧;;企业决策执行效果的影响因素研究[J];经营管理者;2009年11期6叶冬艳;;最优执行与信息价值[J];清华大学学报(自然科学版);2009年03期7叶冬艳;;最优执行与信息价值[J];清华大学学报(自然科学版)网络.预览;2009年03期8胡炳志,黄斌;论保险公司的目标偏离与控制[J];保险研究;2003年03期9仲黎明,刘海龙,吴冲锋;机构投资者执行成本的最优控制策略(英文)[J];Journal of Southeast University;2004年02期10韩艳旗;王红玲;;GURTs研发应用现状及其产生的内在原因[J];华中农业大学学报(社会科学版);2010年01期