市场情绪与开放式基金申赎流量动态关系研究
本站原创 【中文摘要】：我国证券市场的投资者逐渐从中小投资者转变为机构投资者,并且证券投资基金已成为中国证券市场上最重要的机构投资者之一。与此同时,中国基金份额的持有者中,机构投资者的比例在逐期下降,个人投资者的比例在逐期上升。个人投资者从以往直接投资于证券市场转变为通过购买基金间接投资于证券市场。在证券投资机构化下,不断壮大的基金队伍逐渐成为证券市场上一个重要的力量,基金申赎流量与市场情绪的联系也越来越紧密。本文不仅从理论上分析了市场情绪与基金申赎流量之间的影响关系,还利用我国106只开放式基金20个季度的数据进行了实证研究。首先利用VAR模型研究市场情绪与总体基金申赎净流量的动态相关性；其次,通过面板数据分别建立了分类基金和单只基金的影响因素方程。本文主要获得了如下研究成果：(1)市场情绪正向影响基金的申赎流量。不论是对基金总体申赎流量的研究,还是对分类基金、单只基金的申赎流量的研究,所有实证结果都表明,市场情绪对基金的申赎流量有着显著的正向影响。(2)我国基金投资者存在较明显的处置效应。对我国基金总体申赎流量和单只基金申赎流量的实证研究都表明,我国基金投资者存在较明显的处置效应。(3)验证了我国基金市场上正向的回馈交易者假说。股票市场收益率与单只基金净流量存在着正相关关系,股票市场收益率不会对分类基金的申赎流量产生影响。(4)我国基金市场存在羊群行为。对我国基金总体投资行为和单只基金投资行为的研究发现,我国基金投资者对整个基金市场的投资行为存在羊群效应,对单只基金的申购赎回行为也存在羊群效应。
【关键词】：市场情绪开放式基金申赎流量VAR面板数据
本文由会计论文网http://www.328TibEt.cn整理提供,需要可以联系人员哦。摘要4-5ABSTRACT5-9第一章 绪论9-251.1 研究背景9-201.1.1 基金的发展9-121.1.2 开放式基金12-171.1.3 基金对证券市场的影响17-201.2 国内外研究现状及分析20-221.3 主要研究内容22-25第二章 市场情绪与基金申赎流量关系的理论分析25-312.1 基金申赎流量的影响因素分析25-282.2 市场情绪与基金申赎流量的关系28-31第三章 市场情绪的度量31-413.1 调查得出的直接指数31-353.1.1 对机构投资者调查指数31-323.1.2 对股评者调查指数32-333.1.3 对个体投资者调查指数33-353.2 基于技术分析得出的间接指数35-393.2.1 市场表现类指数35-363.2.2 交易行为类指数36-373.2.3 衍生工具类指数37-383.2.4 特定产品指数38-393.3 市场情绪指数评述39-41第四章 市场情绪与基金总流量的动态关系实证研究41-514.1 基金申赎流量的测量指标41-434.2 研究样本43-444.3 研究方法44-454.4 模型建立45-504.4.1 样本的平稳性检验454.4.2 定阶45-464.4.3 模型方程估计式46-474.4.4 模型平稳性检验474.4.5 内生变量之间的冲击效应分析47-504.5 结论50-51第五章 市场情绪与分类基金申赎流量关系的实证研究51-555.1 研究样本515.2 研究方法51-525.3 实证结果和分析52-555.3.1 单位根检验525.3.2 模型结果和分析52-55第六章 市场情绪与单只基金申赎流量关系的实证分析55-656.1 研究样本556.2 研究方法55-566.3 模型建立56-626.3.1 单位根检验56-576.3.2 模型确立57-626.4 模型解释62-65第七章 结论和建议65-707.1 结论657.2 建议65-687.2.1 对基金投资者的建议65-667.2.2 对基金管理人的建议66-677.2.3 对基金监管机构的建议67-687.3 局限性及后续研究展望68-70参考文献70-73附录73-80附录1 面板数据模型形式的确定73-74附录2 样本基金名录74-80致谢80-81攻读学位期间发表的学术论文81 附：参考文献1张健;我国应积极进行开放式基金的试点[J];国际商务研究;1998年06期2刘月珍,杨义群;我国开放式基金发展初探[J];商业经济与管理;2000年11期3孙东川,刘平山;开放式基金——投资基金的主潮流[J];企业经济;2001年05期4;市场的选择[J];武汉金融;2001年09期5冯颖;华安加紧筹备开放式基金[J];上海综合经济;2001年04期6李前胜;开放式基金对我国商业银行的影响[J];辽宁经济;2001年12期7郑伟建;基金是如何分类的?[J];中国工商;2001年10期8陈郁;开放式基金即将登台[J];经济月刊;2001年05期9陈慧明;;盲从再现[J];数字财富;2001年14期10郭雳;;开放式基金及其法律问题(下)[J];金融法苑;2001年01期
【关键词】：市场情绪开放式基金申赎流量VAR面板数据
本文由会计论文网http://www.328TibEt.cn整理提供,需要可以联系人员哦。摘要4-5ABSTRACT5-9第一章 绪论9-251.1 研究背景9-201.1.1 基金的发展9-121.1.2 开放式基金12-171.1.3 基金对证券市场的影响17-201.2 国内外研究现状及分析20-221.3 主要研究内容22-25第二章 市场情绪与基金申赎流量关系的理论分析25-312.1 基金申赎流量的影响因素分析25-282.2 市场情绪与基金申赎流量的关系28-31第三章 市场情绪的度量31-413.1 调查得出的直接指数31-353.1.1 对机构投资者调查指数31-323.1.2 对股评者调查指数32-333.1.3 对个体投资者调查指数33-353.2 基于技术分析得出的间接指数35-393.2.1 市场表现类指数35-363.2.2 交易行为类指数36-373.2.3 衍生工具类指数37-383.2.4 特定产品指数38-393.3 市场情绪指数评述39-41第四章 市场情绪与基金总流量的动态关系实证研究41-514.1 基金申赎流量的测量指标41-434.2 研究样本43-444.3 研究方法44-454.4 模型建立45-504.4.1 样本的平稳性检验454.4.2 定阶45-464.4.3 模型方程估计式46-474.4.4 模型平稳性检验474.4.5 内生变量之间的冲击效应分析47-504.5 结论50-51第五章 市场情绪与分类基金申赎流量关系的实证研究51-555.1 研究样本515.2 研究方法51-525.3 实证结果和分析52-555.3.1 单位根检验525.3.2 模型结果和分析52-55第六章 市场情绪与单只基金申赎流量关系的实证分析55-656.1 研究样本556.2 研究方法55-566.3 模型建立56-626.3.1 单位根检验56-576.3.2 模型确立57-626.4 模型解释62-65第七章 结论和建议65-707.1 结论657.2 建议65-687.2.1 对基金投资者的建议65-667.2.2 对基金管理人的建议66-677.2.3 对基金监管机构的建议67-687.3 局限性及后续研究展望68-70参考文献70-73附录73-80附录1 面板数据模型形式的确定73-74附录2 样本基金名录74-80致谢80-81攻读学位期间发表的学术论文81 附：参考文献1张健;我国应积极进行开放式基金的试点[J];国际商务研究;1998年06期2刘月珍,杨义群;我国开放式基金发展初探[J];商业经济与管理;2000年11期3孙东川,刘平山;开放式基金——投资基金的主潮流[J];企业经济;2001年05期4;市场的选择[J];武汉金融;2001年09期5冯颖;华安加紧筹备开放式基金[J];上海综合经济;2001年04期6李前胜;开放式基金对我国商业银行的影响[J];辽宁经济;2001年12期7郑伟建;基金是如何分类的?[J];中国工商;2001年10期8陈郁;开放式基金即将登台[J];经济月刊;2001年05期9陈慧明;;盲从再现[J];数字财富;2001年14期10郭雳;;开放式基金及其法律问题(下)[J];金融法苑;2001年01期