会计基于Feldstein-Horioka策略中国省域资本流动能力初探
本站原创 摘要：基于Feldstein－Horioka策略会计专业论文考察了省域资本流动能力时变。研究：省域的储蓄保留系数较低，省域资本的流动能力较强；省域资本流通能力在1992年发生结构性转变；整体呈下降趋势的储蓄保留系数省域资本流动能力在不断增强。
会计论文范文词：资本流动能力；储蓄；投资；Feldstein－Horioka策略会计专业论文
中图分类号：F224文献标识码：Ａ 文章编号:１００３－９０３１(２０12)02－００16－０5DOI:10.3969/j.issn.1003-903
其他的实证研究，一些研究者（Fieleke，1982；Tobin，1983；Summers，1988）诸如经济周期、生产率改善与政府政策等因素导致储蓄内生性[2-4]。，Feldstein（1983）使用人口数量，Frankel（1986）使用65岁人口占比（私人储蓄的决定因素）和军费占GNP的比例（政府储蓄的决定因素）为工具变量试图解决储蓄内生性【会计论文】，但研究结果与1980年的论文范文并无二致[5-6]。另一些研究者（Finn，1990；Mendoza，1991；Vertura，2002），跨期经常账户理论只是局部均衡理论[7-9]，使用一般均衡理论。构造了动态随机一般均衡模型（DSGE）考察全球性的经济对储蓄和投资的影响。但这些DSGE模型设定了特殊的经济结构和，的论文范文依的和经济结构而显不同。
理论研究，诸多学者试图从规模效应、企业内部融资与本土偏好（home bias）等多个角度解释Feldstein－Horioka之谜。Harberger（1980）在经济规模大的中，经济比较，当国内某些地区或行业受到时不必从国外融资，因此，以大国为样本的储蓄保留系数自然会比[10]。Obstfeld（1995）与Hebbel et al.（1996），在金融市场不完善的，经济实体都会面临信贷约束[11-12]。为了避开信贷配给与高融资成本造成资颈而制约生产，经济实体趋向于采取内源融资。该将导致投资和储蓄产生重叠，而这一现象恰恰是导致国民储蓄和国内投资高性的理由。Frech与Poterba（1991），投资者具有本土偏好，即不管是投资还是间接投资，各国投资者都会将其资本投资在本国市场，而对国际投资熟视无睹[13]。Gordon与Bovenberg（1996）研究，投资的本土偏好是信息不对称的，进而资本在国际间本来缺乏流动性的，资本流动能力还会因为资本管制等理由降低[14]。
Feldstein－Horioka策略会计专业论文在研究一国内部的资本流动能力并不涉及到汇率风险溢价和规模效应等【会计论文】，国内学者Feldstein－Horioka策略会计专业论文在区域资本流动了有益的研究。封培育（2010）和胡永平等（2004）基于面板协整和ARDL－ECM模型，运用Feldstein－Horioka策略会计专业论文检验了资本在东部、中部和西部区域间的流动能力[15-16]。研究，东部为资本净流入地区，西部为净流出地区，中部地区持平。，张颖熙（2007）Feldstein－Horioka策略会计专业论文，对东部、中部和西部三个经济区域的实证研究，区域经济的发展，区域的资本流动能力不升反降[17]。赵岩与赵留彦（2005）省级储蓄率和投资率组成横截面数据，运用Feldstein－Horioka策略会计专业论文研究了资本在省级间的流动能力，因缺乏统一的金融市场，资本的跨地区流动限制[18]。于春海（2007）运用Feldstein－Horioka策略会计专业论文研究了1978—2004的投资储蓄关系。研究，在长周期样本中，投资和储蓄的性较高，国内投资对国民储蓄的变动十分敏感；在短周期样本中，资本流动性的变化对储蓄和投资影响[19]。
诸多研究，高储蓄与高投资是经济增长的的因素，但的高经济增长速度是论文格式范文缘于率的储蓄投资转化能力，具有理论和现实意义的研究课题。基于Feldstein－Horioka策略会计专业论文，从各省的储蓄率和投资率出发，考察省域的资本流动能力时变，探讨省域资本流动能力的变化趋势，考察政府政策论文格式范文在多大上对省域的资本流动能力产生影响。
，i代表第i个，（I/Y）代表投资率；（S/Y）代表储蓄率；?茁是储蓄保留系数，它度量了该国的资本流动能力，越大该国的资本流动能力越弱；反之则资本流动能力越强。?滋是随机扰动项。
为了更好地储蓄与投资之间的动态转化特点【会计论文范文】各国的异质性特点，将上述横截面模型扩展为如下的面板数据模型：
，i代表第i个，t代表第t年。
投资率和储蓄率序列平稳，二者均不平稳但长期均衡的协整关系，则对（2）式实证检验。投资率和储蓄率序列均不平稳，且二者之间也不协整，则将投资率和储蓄率序列差分以使其平稳，式（2）变形为式（3）：
，△为差分算子，D为虚拟变量，i和t代表第i个和第t年。
先对投资率和储蓄率序列面板单位根检验。面板单位根检验策略会计专业论文较多，且面板单位根检验对横截面单元和时间单元不同的渐近性要求。因此，在面板单位根检验时，必须样本数据横截面单元和时间单元的特点【会计论文范文】，综合选取合宜的检验统计量。在的平衡面板数据中，横截面单元大于时间单元，且横截面单元趋于固定，选取Fisher-ADF、Fisher-PP和IPS三种检验统计量。
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在1%的性下，几乎三种面板单位根检验统计量都一致地投资率和储蓄率的序列均是非平稳的，而其一阶差分序列均是平稳的。因此，，省域的投资率和储蓄率数据均服从一阶单整（I（1））。
２．面板协整检验
省域的投资率和储蓄率数据均服从I（1），因此，检验投资和储蓄序列之间论文格式范文协整，以考察二者论文格式范文长期均衡关系。表2给出了Pedroni协整检验结果，在1%的性上，储蓄与投资之间协整关系。
３．模型检验
对（3）式初步检验，结果，在1%的性上，储蓄保留系数β约为0.88，这省域间的资本流动能力较弱。论文范文，该回归结果并靠，因为模型中可能的异方差、自截面【会计论文】。逐一对其了检验。，组间异方差使用Modified Wald检验，横截面【会计论文】使用Pesaran检验，自【会计论文】使用Wooldridge检验。检验结果如表3所示。
由表3可知，储蓄率和投资率一阶自，且模型截面和异方差【会计论文】。为此，运用可行广义最小二乘法（FGLS）对非球形扰动项纠正，回归结果如表4所示。
从表4可知：（1）常数项为为0.312，整体上资本净流入的论文格式范文；（2）在远远小于1%的性下，经FGLS纠正的储蓄保留系数较有下降，这意味着，各省的投资中约有40%的比例来本省的国民储蓄，约有60%的国民储蓄渠道转化为对其他地区的投资。同时，各省都居于资本净流入论文格式范文，外资在各省经济的发展中占有的比例。
，运用最小二乘虚拟变量策略会计专业论文估计如下的个体时间双维（two-way）固定效应模型。
同理，Modified Wald 检验、Wooldridge检验和Pesaran检验来考察模型可能的组间异方差、序列自和横截面【会计论文】。结果，个体时间双维固定效应模型同时一阶序列自、组间异方差及截面【会计论文】，运用FGLS对其予以纠正，实证回归的储蓄保留系数都十分。
从图1，省域资本流动能力在1992年发生了结构性突变。这可能是十四大会议明确建立社会主义市场经济体制，全国是东部沿海省份的市场化革新和对外开放的进程加速，使得中西部省份的储蓄资本在利益驱使下急剧向东部沿海省份流入，引致资本流动能力发生结构性转变。值得的是，省域储蓄保留系数在1985—1988年之间下降的速率比较快，这可能是革新开放政策效果的表征。另外，2008—2010年的储蓄保留系数下降也较为，这可能是因为这三年的货币供应量应对次级贷款危机的经济刺激政策所致。，1994年的分税制革新在经验浅析【会计论文】中常被分段点来考虑，而这一并不适合浅析【会计论文】省域资本流动能力的变化轨迹。从图1中，分税制革新并未对资本流动能力产生影响。
，在上述结构性浅析【会计论文】的下，以1992年分段点分段回归。政策效应具有一定的时滞，故在研究省域资本流动能力的政策反应时，去掉1992年和1993年的数据，这样更于浅析【会计论文】省域资本流动能力的结构性变化。
在1985年至1991年的子样本中，投资和储蓄的序列均不单位根；在1994年至2010年的子样本中，投资和储蓄的序列均单位根。但对该样本面板单位根检验，在1%的性上，投资和储蓄的一阶差分序列均不单位根。样本的投资和储蓄序列均服从一阶单整，对子样本Pedroni协整检验，结果投资和储蓄序列间不协整关系（表6）。
综上所述，余下的实证分两类：对1985年至1991年的子样本，用投资率和储蓄率序列的值回归；对1994年至2010年的子样本，则用投资率与储蓄率序列的一阶差分值回归。表7中给出了两个分类子样本的可行广义最小二乘（FGLS）的估计结果。
从表7，省域资本流动能力在两个子样本区间内表现出了十分的差异。在十四大会议召开，省域储蓄保留系数为0.32，而省域资本流动能力较有十分的上升，储蓄保留系数下降至0.185，都十分。结果在十四大会议，省域间的资本流动能力增强，省域间的金融一体化不断上升。另外，两个子样本区间的常数项都为正，这各省在研究区间内均资本净流入的论文格式范文。
（特约编辑：罗洋）
文献：
Feldstein, M. & C, Horioka. Domestic Sing and International Capital Flows [J]. Economic Journal,1980(90).
Fieleke,N. National Sing and International Investment in Sing and Government Policy [J]. Federal Reserve Bank of Boston, 1982(25):138–157.
[3]Tobin, J. Domestic Sing and International Capital Movements in the Long-Run and the Short-Run by M. Feldstein: Comment [J]. European Economic Review, 1983(21):153
-156.
[4]Summers, L. Tax Policy and International Competitiveness in Jacob Frenkel(ed.). International Aspects of Fiscal Policies [R].National Bureau of Economic Research Conference Report, 1988, Chicago University Press．
[1]
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[5]Feldstein, M. Domestic Sing and International Capital Movement in the Long Run and the Short Run [J]. European Economic Review, 1983(21):129-151.
[6] Frankel, J. International Capital Mobility and Crowding-out in the U.S. Economy: Imperfect Integration of Financial Markets or of Goods Markets? [J]. NBER Working Paper,
1986, NO.2856.
[7] Finn, M. On Sings and Investment Dynamics in a Small Open Economy[J]. Journal of International Economics1990(29):1-21.
[8]Mendoza, E. Real Business Cycles in a Small Open Economy [J]. American Economic Review,1991(81):797-818．
[9]Ventura, J. Towards a Theory of Current Account [J] NBER Working Paper, 2002, No. 9163.
[10]Harberger, A. Vignettes on the World Capital Market [J]. American Economic Review, 1980(70):331-337.
[11]Obstfeld, M. International Capital Mobility in the 1990s，In P. Kenen (ed.), Understanding Interdependence[R]. the Macroeconomics of the Open Economy, 1995, Princeton University Press．
[12]Schmidt-Hebbel,K.& Luis Servén & Andrés Solimano. Sing and investment: paradigms, puzzles, policies[R].world bank research, 1996(1):87-117.
[13]French, R. & M, Poterba. Investor Diversification and International Equity Markets [J]. NBER Working Paper, 1991,
NO.3609
[14]Gordon, R & A, Bovenberg. Why Is Capital So Immobile Internationally Possible Explanations and Implications for Capital Income Taxation[J]. The American Economic Review,
1996(5): 1057-1075.
[15]封培育.储蓄、投资与资本流动[J].统计与信息论坛，2010（3）.
[16]胡永平，张宗益，祝接金.基于储蓄-投资关系的区域间资本流动浅析【会计论文】[J].软科学，2004（5）.
[17]张颖熙.区域金融发展与金融一体化[J]．财经大学学报，2007（5）．
[18]赵岩，赵留彦.投资－储蓄性与资本的地区间流动能力检验[J]．经济科学，2005（5）.
[19]于春海.Feldstein-Horioka之谜的经验浅析【会计论文】[J]．世界经济，2007（1）.
[1][2]
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会计论文范文词：资本流动能力；储蓄；投资；Feldstein－Horioka策略会计专业论文
中图分类号：F224文献标识码：Ａ 文章编号:１００３－９０３１(２０12)02－００16－０5DOI:10.3969/j.issn.1003-903
1.2012.02.04
一、文献回顾与【会计论文】的
Feldstein与Horioka（1980）开创了以储蓄和投资之间的来测度资本流动能力的数量策略会计专业论文。在资本流动的假设下，的储蓄在资本流动限制的条件下自由流动到生产效率较高的或地区，因而一国的投资并不绝对依赖于其国民储蓄，国民储蓄的增加也并不必定促使其国内投资的增加。资本流动能力的加强，金融资本的流动性会不断增强，从而使得一国的国内投资与国民储蓄间产生背离。以21个经济合作与发展组织（OECD）成员国为，实证OECD的资本流动能力较低，该论文范文与OECD的资本在20世纪中后期流动的事实相悖，引发了诸多学者的广泛研究。其他的实证研究，一些研究者（Fieleke，1982；Tobin，1983；Summers，1988）诸如经济周期、生产率改善与政府政策等因素导致储蓄内生性[2-4]。，Feldstein（1983）使用人口数量，Frankel（1986）使用65岁人口占比（私人储蓄的决定因素）和军费占GNP的比例（政府储蓄的决定因素）为工具变量试图解决储蓄内生性【会计论文】，但研究结果与1980年的论文范文并无二致[5-6]。另一些研究者（Finn，1990；Mendoza，1991；Vertura，2002），跨期经常账户理论只是局部均衡理论[7-9]，使用一般均衡理论。构造了动态随机一般均衡模型（DSGE）考察全球性的经济对储蓄和投资的影响。但这些DSGE模型设定了特殊的经济结构和，的论文范文依的和经济结构而显不同。
理论研究，诸多学者试图从规模效应、企业内部融资与本土偏好（home bias）等多个角度解释Feldstein－Horioka之谜。Harberger（1980）在经济规模大的中，经济比较，当国内某些地区或行业受到时不必从国外融资，因此，以大国为样本的储蓄保留系数自然会比[10]。Obstfeld（1995）与Hebbel et al.（1996），在金融市场不完善的，经济实体都会面临信贷约束[11-12]。为了避开信贷配给与高融资成本造成资颈而制约生产，经济实体趋向于采取内源融资。该将导致投资和储蓄产生重叠，而这一现象恰恰是导致国民储蓄和国内投资高性的理由。Frech与Poterba（1991），投资者具有本土偏好，即不管是投资还是间接投资，各国投资者都会将其资本投资在本国市场，而对国际投资熟视无睹[13]。Gordon与Bovenberg（1996）研究，投资的本土偏好是信息不对称的，进而资本在国际间本来缺乏流动性的，资本流动能力还会因为资本管制等理由降低[14]。
Feldstein－Horioka策略会计专业论文在研究一国内部的资本流动能力并不涉及到汇率风险溢价和规模效应等【会计论文】，国内学者Feldstein－Horioka策略会计专业论文在区域资本流动了有益的研究。封培育（2010）和胡永平等（2004）基于面板协整和ARDL－ECM模型，运用Feldstein－Horioka策略会计专业论文检验了资本在东部、中部和西部区域间的流动能力[15-16]。研究，东部为资本净流入地区，西部为净流出地区，中部地区持平。，张颖熙（2007）Feldstein－Horioka策略会计专业论文，对东部、中部和西部三个经济区域的实证研究，区域经济的发展，区域的资本流动能力不升反降[17]。赵岩与赵留彦（2005）省级储蓄率和投资率组成横截面数据，运用Feldstein－Horioka策略会计专业论文研究了资本在省级间的流动能力，因缺乏统一的金融市场，资本的跨地区流动限制[18]。于春海（2007）运用Feldstein－Horioka策略会计专业论文研究了1978—2004的投资储蓄关系。研究，在长周期样本中，投资和储蓄的性较高，国内投资对国民储蓄的变动十分敏感；在短周期样本中，资本流动性的变化对储蓄和投资影响[19]。
诸多研究，高储蓄与高投资是经济增长的的因素，但的高经济增长速度是论文格式范文缘于率的储蓄投资转化能力，具有理论和现实意义的研究课题。基于Feldstein－Horioka策略会计专业论文，从各省的储蓄率和投资率出发，考察省域的资本流动能力时变，探讨省域资本流动能力的变化趋势，考察政府政策论文格式范文在多大上对省域的资本流动能力产生影响。
二、实证模型设定与数据描述
(一)模型设定
在Feldstein与Horioka（1980）建立下列横截面模型来考察OECD成员国资本流动能力的高低。，i代表第i个，（I/Y）代表投资率；（S/Y）代表储蓄率；?茁是储蓄保留系数，它度量了该国的资本流动能力，越大该国的资本流动能力越弱；反之则资本流动能力越强。?滋是随机扰动项。
为了更好地储蓄与投资之间的动态转化特点【会计论文范文】各国的异质性特点，将上述横截面模型扩展为如下的面板数据模型：
，i代表第i个，t代表第t年。
投资率和储蓄率序列平稳，二者均不平稳但长期均衡的协整关系，则对（2）式实证检验。投资率和储蓄率序列均不平稳，且二者之间也不协整，则将投资率和储蓄率序列差分以使其平稳，式（2）变形为式（3）：
，△为差分算子，D为虚拟变量，i和t代表第i个和第t年。
(二)数据描述
以31个省份截面，并选取1985－2010年年度投资率和储蓄率①数据实证浅析【会计论文】的样本序列。数据来中宏数据库（MCDB）。西藏、宁夏和重庆在样本区间内缺乏完整的数据，故样本的截面省份实为28个。之所以选择1985年样本区间的始点，是因为国民收入分配体制革新和投融资体制革新的推进促使资本跨省流动和跨地区流动在1984年底才得以，而此后的银行、股票市场融通的信贷资金管理体制为资本的跨省和跨地区流动了可能性和渠道。三、实证检验结果与浅析【会计论文】
(一)省域全样本实证检验
1．面板单位根检验先对投资率和储蓄率序列面板单位根检验。面板单位根检验策略会计专业论文较多，且面板单位根检验对横截面单元和时间单元不同的渐近性要求。因此，在面板单位根检验时，必须样本数据横截面单元和时间单元的特点【会计论文范文】，综合选取合宜的检验统计量。在的平衡面板数据中，横截面单元大于时间单元，且横截面单元趋于固定，选取Fisher-ADF、Fisher-PP和IPS三种检验统计量。
省域资本流动能力初探','宋军发');">
在1%的性下，几乎三种面板单位根检验统计量都一致地投资率和储蓄率的序列均是非平稳的，而其一阶差分序列均是平稳的。因此，，省域的投资率和储蓄率数据均服从一阶单整（I（1））。
２．面板协整检验
省域的投资率和储蓄率数据均服从I（1），因此，检验投资和储蓄序列之间论文格式范文协整，以考察二者论文格式范文长期均衡关系。表2给出了Pedroni协整检验结果，在1%的性上，储蓄与投资之间协整关系。
３．模型检验
对（3）式初步检验，结果，在1%的性上，储蓄保留系数β约为0.88，这省域间的资本流动能力较弱。论文范文，该回归结果并靠，因为模型中可能的异方差、自截面【会计论文】。逐一对其了检验。，组间异方差使用Modified Wald检验，横截面【会计论文】使用Pesaran检验，自【会计论文】使用Wooldridge检验。检验结果如表3所示。
由表3可知，储蓄率和投资率一阶自，且模型截面和异方差【会计论文】。为此，运用可行广义最小二乘法（FGLS）对非球形扰动项纠正，回归结果如表4所示。
从表4可知：（1）常数项为为0.312，整体上资本净流入的论文格式范文；（2）在远远小于1%的性下，经FGLS纠正的储蓄保留系数较有下降，这意味着，各省的投资中约有40%的比例来本省的国民储蓄，约有60%的国民储蓄渠道转化为对其他地区的投资。同时，各省都居于资本净流入论文格式范文，外资在各省经济的发展中占有的比例。
(二)分类子样本实证研究
过去的三十多年中，财政金融领域革新不断深化，对外开放不断加深，政府政策论文格式范文在多大上对省域资本的流动能力产生影响？针【会计论文】，分两步研究：，运用最小二乘虚拟变量策略会计专业论文估计如下的个体时间双维（two-way）固定效应模型。
同理，Modified Wald 检验、Wooldridge检验和Pesaran检验来考察模型可能的组间异方差、序列自和横截面【会计论文】。结果，个体时间双维固定效应模型同时一阶序列自、组间异方差及截面【会计论文】，运用FGLS对其予以纠正，实证回归的储蓄保留系数都十分。
从图1，省域资本流动能力在1992年发生了结构性突变。这可能是十四大会议明确建立社会主义市场经济体制，全国是东部沿海省份的市场化革新和对外开放的进程加速，使得中西部省份的储蓄资本在利益驱使下急剧向东部沿海省份流入，引致资本流动能力发生结构性转变。值得的是，省域储蓄保留系数在1985—1988年之间下降的速率比较快，这可能是革新开放政策效果的表征。另外，2008—2010年的储蓄保留系数下降也较为，这可能是因为这三年的货币供应量应对次级贷款危机的经济刺激政策所致。，1994年的分税制革新在经验浅析【会计论文】中常被分段点来考虑，而这一并不适合浅析【会计论文】省域资本流动能力的变化轨迹。从图1中，分税制革新并未对资本流动能力产生影响。
，在上述结构性浅析【会计论文】的下，以1992年分段点分段回归。政策效应具有一定的时滞，故在研究省域资本流动能力的政策反应时，去掉1992年和1993年的数据，这样更于浅析【会计论文】省域资本流动能力的结构性变化。
在1985年至1991年的子样本中，投资和储蓄的序列均不单位根；在1994年至2010年的子样本中，投资和储蓄的序列均单位根。但对该样本面板单位根检验，在1%的性上，投资和储蓄的一阶差分序列均不单位根。样本的投资和储蓄序列均服从一阶单整，对子样本Pedroni协整检验，结果投资和储蓄序列间不协整关系（表6）。
综上所述，余下的实证分两类：对1985年至1991年的子样本，用投资率和储蓄率序列的值回归；对1994年至2010年的子样本，则用投资率与储蓄率序列的一阶差分值回归。表7中给出了两个分类子样本的可行广义最小二乘（FGLS）的估计结果。
从表7，省域资本流动能力在两个子样本区间内表现出了十分的差异。在十四大会议召开，省域储蓄保留系数为0.32，而省域资本流动能力较有十分的上升，储蓄保留系数下降至0.185，都十分。结果在十四大会议，省域间的资本流动能力增强，省域间的金融一体化不断上升。另外，两个子样本区间的常数项都为正，这各省在研究区间内均资本净流入的论文格式范文。
四、论文范文与评析
在对Feldstein-Horioka策略会计专业论文研究的上，面板单位根和面板协整等检验策略会计专业论文，修正的Feldstein-Horioka策略会计专业论文，对1985—2010年的省域资本流动能力展开了浅析【会计论文】。论文范文：在全样本回归中，省域间的资本流动能力较高，省域储蓄转化为投资的能力较强，但各省间的金融一体化仍有的提升空间。同时，样本区间内各省都资本净流入论文格式范文。在分类子样本回归中，省域资本流动能力在十四大会议有的上升，这与我国经济的高速发展是相符的。在十四大会议，各省的资本净流入比例下降十分，这与近年来金融开放深度不断上升、国内资本不断国际市场的现实有一定的吻合。总的来说，省域的储蓄转化为投资是率的，省域资本流动能力的稳步上升与经济持续较高的增长速度是一致的。但究竟是资本流动能力的上升引致经济的高速增长还是经济的高速增长资本流动能力的上升，还有待研究。（特约编辑：罗洋）
文献：
Feldstein, M. & C, Horioka. Domestic Sing and International Capital Flows [J]. Economic Journal,1980(90).
Fieleke,N. National Sing and International Investment in Sing and Government Policy [J]. Federal Reserve Bank of Boston, 1982(25):138–157.
[3]Tobin, J. Domestic Sing and International Capital Movements in the Long-Run and the Short-Run by M. Feldstein: Comment [J]. European Economic Review, 1983(21):153
-156.
[4]Summers, L. Tax Policy and International Competitiveness in Jacob Frenkel(ed.). International Aspects of Fiscal Policies [R].National Bureau of Economic Research Conference Report, 1988, Chicago University Press．
[1]
省域资本流动能力初探','宋军发');">
[5]Feldstein, M. Domestic Sing and International Capital Movement in the Long Run and the Short Run [J]. European Economic Review, 1983(21):129-151.
[6] Frankel, J. International Capital Mobility and Crowding-out in the U.S. Economy: Imperfect Integration of Financial Markets or of Goods Markets? [J]. NBER Working Paper,
1986, NO.2856.
[7] Finn, M. On Sings and Investment Dynamics in a Small Open Economy[J]. Journal of International Economics1990(29):1-21.
[8]Mendoza, E. Real Business Cycles in a Small Open Economy [J]. American Economic Review,1991(81):797-818．
[9]Ventura, J. Towards a Theory of Current Account [J] NBER Working Paper, 2002, No. 9163.
[10]Harberger, A. Vignettes on the World Capital Market [J]. American Economic Review, 1980(70):331-337.
[11]Obstfeld, M. International Capital Mobility in the 1990s，In P. Kenen (ed.), Understanding Interdependence[R]. the Macroeconomics of the Open Economy, 1995, Princeton University Press．
[12]Schmidt-Hebbel,K.& Luis Servén & Andrés Solimano. Sing and investment: paradigms, puzzles, policies[R].world bank research, 1996(1):87-117.
[13]French, R. & M, Poterba. Investor Diversification and International Equity Markets [J]. NBER Working Paper, 1991,
NO.3609
[14]Gordon, R & A, Bovenberg. Why Is Capital So Immobile Internationally Possible Explanations and Implications for Capital Income Taxation[J]. The American Economic Review,
1996(5): 1057-1075.
[15]封培育.储蓄、投资与资本流动[J].统计与信息论坛，2010（3）.
[16]胡永平，张宗益，祝接金.基于储蓄-投资关系的区域间资本流动浅析【会计论文】[J].软科学，2004（5）.
[17]张颖熙.区域金融发展与金融一体化[J]．财经大学学报，2007（5）．
[18]赵岩，赵留彦.投资－储蓄性与资本的地区间流动能力检验[J]．经济科学，2005（5）.
[19]于春海.Feldstein-Horioka之谜的经验浅析【会计论文】[J]．世界经济，2007（1）.
[1][2]
省域资本流动能力初探','宋军发');">