会计2012消耗战 先守再攻

当前位置: 大雅查重 - 范文 更新时间:2024-01-11 版权:用户投稿原创标记本站原创
今年市场趋势将由周期力量决定,政策只会转变节奏。
1月5日,博时基金2012年投资对策会计毕业论文发布会在北京举行。博时基金,2012年市场趋势由周期力量决定,政策只会转变节奏。经济将会由衰退转向小幅滞胀,全球经济重新失衡增大了新兴的风险溢价,政府制度变革对冲资产重估风险。上半年僵持于过度刺激后果未除与制度红利未现的博弈,下半年周期向上与制度红利释放转变资本市场的趋势。因此,趋势转变尚需等待。
博时基金表示,2012年资本市场将不得不面临严峻的事实:风险溢价上升、估值下移的仍在继续,结束了持续近十年的资产重估进程。
从一贯坚持的逻辑出发,形而上地讲,对2012年市场的正确理解至少要尊重的:政策操作只能转变节奏,实体经济的修复和动能才能转变趋势;政府担心过度刺激重现,犯错定要背负责任;权力交接平稳过渡,构成对经济的紧约束;持续警惕全球经济的低位失衡对风险溢价的影响。
博时基金预计2012年上市公司盈利增长率(剔除金融企业)为5-10%,全年的低点概率出现在二季度初,或全年市场的转折点。下半年,上市公司盈利趋于回升,急速的上升概率较低,但上扬可期。
,货币、债券与股票三大市场正在角力。但从趋势而言,在2012年上半年,货币将确定性向下,债券向上但空间有限,A股向上但确定性;在2012年三季度后,将有可能三个市场的轮回,即货币和股市吸引力上升,而债市吸引力再次向下。
到板块上,博时基金表示,从行业景气的角度做出区分,景气的转换背后是周期的演绎。工业企业,以库存的短周期看,从产业链的视角,总体上可选消费、中游制造、上游资源能源企业,将依次完成去库存的,并且迎来新的需求周期。消费在防御性配置中占据地位。但考虑到消费行业差异,更仔细地考察用于防御的最佳标的。
大类资产配置胜在轮回。博时基金,一季度应增加货币工具与债券头寸,减少股票头寸; 中期增加股票头寸,减少与债券头寸;年末减少股票和债券头寸,增加头寸。上半年股票配置以防御为主,超配必选消费品与公用事业,低配资本品和原、金融服务,标配房地产。下半年进攻,超配房地产、资本品和原,低配消费品。在股票选择中,股息率尚可的大盘股与价值股才是蓝筹。全年防范以虚补实对泛金融业的杀伤力,上半年防范新兴产业泥沙俱下的风险。
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博时基金,去年市场有诸多误判,检讨2011,谨记2012市场趋势由周期力量决定,政策只会转变节奏。
总结得失避开犯错。2011年市场的误判有哪些?
错把周期复辟当周期复兴
自2009年起,确实启动了中周期。在政府强力的刺激下,也只是修复了危机对经济的重创。受制于成本上升与需缩,产能扩张的周期顺利展开,主导产业也形成。因此,把周期复辟当成周期复兴,把新兴产业当主导产业,从而铸成大错。
对过度刺激的后果毫无防备
不论是城投债,还是高铁事件,都市场对过度刺激后遗症的做好防备。高铁事件预测,地方城投债还本付息难度增大是计算出来的,但市场毫无防范。这其实是与上【会计论文】相的。市场显然对经济如何成长的内涵缺少深刻的理解,意识到长期的体制【会计论文】与短期的刺激后果叠加对经济的强大杀伤力。
囿于政策重于市场的旧有逻辑
市场曾长期是政策市,在2011年四季报所言,资本市场已经渡过了政策激荡的,实体经济的修复和增长是决定趋势的力量,而政策只会转变节奏。6月与10月A股反弹夭折即证明了这一点,2011年经济工作会议定调后,市场创出三年来的新低,也,若还按政策市的逻辑来配置资产,误判的机会还会增加。
战略与战术选择失当
2011年,正确的战略是防御,正确的战术是游击战。市场的失误之处,从战略上来讲,坚持进攻是其一。其二,是即使是坚持了防守,遵守为王是真防守,而银行、消费等是假防守。从战术上来讲,最大的【会计论文】是理解游击战的本质是游而论文格式范文击。六月与十月,政策转变了节奏,了游击战的良机。贸然将游击战演化成运动战,甚 【论文格式范文】 至是阵地战斗的行者,无一都遭遇了重大伏击。当然,有了前面的几大误判,战略与战术的选择已经不了。