审计中国政府债务由来与解决之道
本站原创 政府债务负担来自于财务【会计论文】，来说政府债务的出现大幅增加一般与财政赤字密切。一般规模的赤字财政是现代运营的常态，当一国经济遇到【会计论文】后，杠杆转移到政府的身上，的财政赤字政府债务规模的大幅上升，当债务上升到一定规模，政府将着手解决债务【会计论文】，而解决的对于整体经济而言并不轻松，表面上政府承担了【会计论文】，与政府债务【会计论文】有的利益者都或多或少的会一些解决阵痛。
财政与债务的恒等式
历史回顾
1978年革新开放以来，历史上出现过四次规模的财政赤字和债务【会计论文】：
次是1978年后，1979年和1980年连续两年出现的财政赤字。
财政赤字的理由：结束后，革新快速推进，出台了系列新的政策，比如：职工提薪、奖金、安置就业、退赔、农产品提价等，这就导致财政支出大幅增加，而同时为了迅速摆脱原有经济停滞的局面，建设(是固定资产投资)大幅，出现了“洋冒进”，导致1979年、1980年财政赤字膨胀，物价快速上涨。此次财政【会计论文】在。革新开放初期式分权革新萌生了日后和地方博弈的种子，同时埋下了日后地方债务【会计论文】的萌芽。
次是在1986年，治理整顿过热经济，1988年开始财政负担再次加重，临时发行建设债券等财政债券弥补财政赤字。同时，调控导致企业经营不善，流动资金，出现全国性“三角债”【会计论文】。
财政赤字理由：，1979年以来，地方预算外资金快速增长，导致固定资产投资规模和消费基金持续膨胀。是1984年10月开始，建设投资再次超速，信贷失控，通胀前景显现。，双轨制革新，“隐蔽性通胀”高企，物价飞涨，企业发生亏损，亏损补贴和物价补贴于财政收入三分，企业经营困难，财政负担加重，被迫增发货币，而这又推高了通胀。，和地方博弈导致宏观调控政策失误。1988年，1号文件定调：经济是益的增长，速度高，通胀低，通胀食品，供给。5月，着手启动物价闯关，8月公布，引发恶性通胀，8月底，“闯关失败”，宏观经济陷入紊乱的局面。
此次经济，财政与债务【会计论文】，了当时与地方、经济体制和财政体制等诸多的【会计论文】。地方为了缓解经济发展财政压力，开始土地财政的试点。同时为了理顺与地方的财政关系，宏观调控的权威和效果，于1992年开始着手与地方分税制革新(1994年全面推行)。当然，这一时期财政与债务【会计论文】在企业层面也开始。因此，此一时期经济整顿的清理“三角债”，1990年国务院牵头成立清理“三角债”领导小组，到1992年三角债【会计论文】解决。
次是1997年东南亚金融危机后，财政赤字不断，同时表现为国企亏损面扩大和商业银行不良贷款大幅上升。
财政赤字理由：东南亚金融危机前财政经济金融秩序混乱、财政纪律松弛，导致投资、消费增长过快，结构矛盾和建设，表现为1992年后各地出现开发区热和海南投资泡沫。其后财政，货币双紧政策抑制需求扩张。导致地方经济退烧、国有企业亏损加剧，1994年开始财政收入增速下降，其后在东南亚金融危机影响下，为了应对需求，积极财政政策，财政支出迅速上升，从而导致赤字规模膨胀。
次是2008年次贷危机后，为了应对突然的危机，政府大规模财政刺激计划，同时为了地方经济，首次发行地方债。财政支出过大，导致2009年赤字大幅增加，2009年财政部首次发行2000亿地方债。2008年后政策放松导致经济再次过热，抑制房地产泡沫和控通胀使债务【会计论文】逐渐浮出水面。
此次财政债务【会计论文】表现为地方融资平台和地方债务【会计论文】(见图)。
政府债务上升
总结四次财政债务【会计论文】的发生，都了的简单周期：即经济过热。宏观调控，赤字上升、债务增加。简化，的论文范文：经济过热后治理导致政府债务上升。
而追溯每一次经济过热的理由。都有比较一致的：政府，是地方政府；每一次经济过热的表现是投资过热；每一次过热的发生在放松调控转为刺激的背景下，由地方国有企业的投资推动；每一次过热的结果是通货膨胀。
同时，每一次调控只要束缚了地方和国企的投资，就能住经济过热的势头。
从这一系列的特点【会计论文范文】事实出发，修正论文范文：政府投资膨胀推动经济过热，而经济过热后治理导致债务上升。
追溯政府投资膨胀的根源，从已有的经典研究中，两个会计论文范文词的运用频率最高：
投资饥渴症和预算软约束。所处的政治经济制度环境和与地方这一政治体的特殊关系，政府投资饥渴症和预算软约束避开，是革新开放经过三十年，地方经济发展和推动投资的地位削弱反而增强，因此过热的制约措施只能是强制调控和货币财政双紧缩。
论文范文观察到，1978年革新开放以来和地方的博弈导致了经济陷入：一放就乱、一乱就收，一收就死、一死再放、放了再乱的怪圈。
紧缩调控的结果是经济降温，财政收入下降，但经济衰退是和地方都不愿的结果，因此支出同步减少，导致赤字上升，为了财政平衡同时也为了刺激经济，增加政府的债务的结果。
举债更为广泛
总体上债务【会计论文】都为政府债务【会计论文】，每特定经济阶段，表现的【会计论文】却并不完全相同。分阶段看：
1978年后的债务【会计论文】，是财政赤字；1988年后的债务【会计论文】，是企业间“三角债”；1998年后的债务【会计论文】，是国企经营【会计论文】造成的金融机构坏账：2008年后的债务【会计论文】，是地方融资平台债务【会计论文】。
概述之，债务【会计论文】发生时的表现是企业，是企业。但革新开放的深入和事权的下沉，举债越来越广泛。观察债券发行情况可知，1997年以来债务变得越来越广泛，政府债务的不断下降，企业债券等其他形式债务逐步上升；，企业发行债券中地方企业债券发行从无到有，占比大幅提升。也说，债务逐步从政府、企业(是金融企业)扩展到地方企业和地方政府。
浅析【会计论文】时剔除了央行票据，另外
政府债务的由来与解决之道','谢亚轩 赵文利');">
政府债券中含2009年和2010年发行的2000亿地方债。
解决的历史路径
经济过热的结果是政府债务的上升，当债务累积到一定时，政府债务【会计论文】就解决。教科书式的偿债策略会计专业论文无外乎三种：增发货币，增税和举借新债。从1978年以来我国几次财政与债务【会计论文】的解决来看，路径如下：
(1)压缩财政支出、扩大财政收入。压缩地方财权限制地方投资冲动，制约固定资产盲目和投资，稳定财政支出，同时千方百计扩大财政收入，是预算外非税收入。
(2)对经济过热和调整中出现的债务【会计论文】清偿和重组。经济发展从过热调整，行业和企业层面【会计论文】凸显，清理整顿对应的企业和行业【会计论文】和债务，有助于减轻和地方财政负担，财力。
(3)尽量在大规模债务到期前稳定刺激经济。债务【会计论文】转化为到期偿付能力【会计论文】，偿付的是稳定增长的收入来源，因此，稳定的经济发展论文格式范文于稳定和扩大财政收入来源，减轻到期偿付压力。
(4)到期债务软性重组，增发新债，展期等。
(5)几次债务的到期时点前后都一定的通胀论文格式范文，缓解债务偿付压力。
上述浅析【会计论文】仅仅是教科书式的逻辑展开，深究政府到期债务的化解和债务负担大幅累加的历史，革新和市场化所的福利改善可能是最根本的理由(见表)。
政府债务解决的时间
明白了历史的路径，现在着手回答财政和债务【会计论文】如何解决。国债的偿付压力仍在相对可控范围内，2008年的债务杠杆在地方政府身上。表现2009年财政部代地方政府发行2000亿地方债，同时各地平台公司发行企业债券(如城投债)和向银行贷款，期限一般3-5年。此次举债类似于1998年的长期建设国债，只不过当年是国债转贷地方，2009年是地方债。
审计署最新的审计报告，截至2010年底，全国地方政府性债务余额107174.91亿元，是平台公司和政府机构借用的银行贷款。从规模来看，截至2010年末地方政府债务中贷款余额占人民币贷款余额的大约为18％左右。
1988年后全国企业间三角债规模曾发展到接近银行信贷总额的三分，1998年后银行贷款不良率达到30％。与前两次相比，地方政府债务的规模较高，与前两次债务【会计论文】的规模类似，从【会计论文】的而言，其对商业银行的影响相对前两次要轻。
到地方政府债务的化解来看，，解决债务【会计论文】的时间区间可能是2012-2015年。
凭空猜测，历史就成了最好的参照物。从1978年以来，经济调整整顿的时间一般制约在三年左右，如国民经济1979-1981三年调整，1998年开始国企三年脱困。金融革新三年攻坚等等。政策当局三年经济革新惯例，此次地方债务【会计论文】解决可能也三年时间。
至于起点，1998年开始的调整是始于1997年次全国金融工作会议(随后五年召开一次，最近两次是2002年和2007年)，而本次全面解决可能的起点是2012年召开的全国金融工作会议(当然考虑到此次更多涉及到财政的【会计论文】，也有可能是召开一次全国财政工作会议)。
换言之，2012-2015年是解决【会计论文】的可能时间区间。考虑到地方债务到期压力最重的时间段正好是2015年前，这样的时间安排是合适的。
，可能的解决途径如下：
(1)2012年财政政策从积极转向稳健，比照1998年后财政政策的执行情况，到2002年积极财政政策已经执行了5年，宏观调控开始向稳健转变，只是2003年非典疫情拖延了稳健财政政策的。从2008年下半年开始，到2012年积极财政政策已经了5年，会转向。
(2)压缩平台融资功能，全面清理平台公司和政府机构。
(3)不同级别担保的方式，全面推进地方债券的自主发行。
(4)继续房地产调控，但持续时间可能有限，预计2012年将是调控的黄金分割点，这是考虑到地产调控会限制土地出让金，调控持续到2012年房地产市场反应，持续的紧缩再加上财政政策的调整，将会产生积极地效果，2012年后地产调控政策可能会调整。
(5)扩大融资、发展债券市场。历史上每一次债务【会计论文】的解决是革新和市场化，用经济学的术语市场是的，市场化必定导致帕累托效率改善从而改善全社会的福利论文格式范文。扩大融资、发展资本市场是债券市场在一定上缓解政府到期债务的再融资压力和偿债压力。从证券融资来看，加速新三板扩容：从债券市场发展来看，从完善利率市场化和转变银行经营模式入手。
[1]政府债务的由来与解决之道','谢亚轩 赵文利');">
财政与债务的恒等式
历史回顾
1978年革新开放以来，历史上出现过四次规模的财政赤字和债务【会计论文】：
次是1978年后，1979年和1980年连续两年出现的财政赤字。
财政赤字的理由：结束后，革新快速推进，出台了系列新的政策，比如：职工提薪、奖金、安置就业、退赔、农产品提价等，这就导致财政支出大幅增加，而同时为了迅速摆脱原有经济停滞的局面，建设(是固定资产投资)大幅，出现了“洋冒进”，导致1979年、1980年财政赤字膨胀，物价快速上涨。此次财政【会计论文】在。革新开放初期式分权革新萌生了日后和地方博弈的种子，同时埋下了日后地方债务【会计论文】的萌芽。
次是在1986年，治理整顿过热经济，1988年开始财政负担再次加重，临时发行建设债券等财政债券弥补财政赤字。同时，调控导致企业经营不善，流动资金，出现全国性“三角债”【会计论文】。
财政赤字理由：，1979年以来，地方预算外资金快速增长，导致固定资产投资规模和消费基金持续膨胀。是1984年10月开始，建设投资再次超速，信贷失控，通胀前景显现。，双轨制革新，“隐蔽性通胀”高企，物价飞涨，企业发生亏损，亏损补贴和物价补贴于财政收入三分，企业经营困难，财政负担加重，被迫增发货币，而这又推高了通胀。，和地方博弈导致宏观调控政策失误。1988年，1号文件定调：经济是益的增长，速度高，通胀低，通胀食品，供给。5月，着手启动物价闯关，8月公布，引发恶性通胀，8月底，“闯关失败”，宏观经济陷入紊乱的局面。
此次经济，财政与债务【会计论文】，了当时与地方、经济体制和财政体制等诸多的【会计论文】。地方为了缓解经济发展财政压力，开始土地财政的试点。同时为了理顺与地方的财政关系，宏观调控的权威和效果，于1992年开始着手与地方分税制革新(1994年全面推行)。当然，这一时期财政与债务【会计论文】在企业层面也开始。因此，此一时期经济整顿的清理“三角债”，1990年国务院牵头成立清理“三角债”领导小组，到1992年三角债【会计论文】解决。
次是1997年东南亚金融危机后，财政赤字不断，同时表现为国企亏损面扩大和商业银行不良贷款大幅上升。
财政赤字理由：东南亚金融危机前财政经济金融秩序混乱、财政纪律松弛，导致投资、消费增长过快，结构矛盾和建设，表现为1992年后各地出现开发区热和海南投资泡沫。其后财政，货币双紧政策抑制需求扩张。导致地方经济退烧、国有企业亏损加剧，1994年开始财政收入增速下降，其后在东南亚金融危机影响下，为了应对需求，积极财政政策，财政支出迅速上升，从而导致赤字规模膨胀。
次是2008年次贷危机后，为了应对突然的危机，政府大规模财政刺激计划，同时为了地方经济，首次发行地方债。财政支出过大，导致2009年赤字大幅增加，2009年财政部首次发行2000亿地方债。2008年后政策放松导致经济再次过热，抑制房地产泡沫和控通胀使债务【会计论文】逐渐浮出水面。
此次财政债务【会计论文】表现为地方融资平台和地方债务【会计论文】(见图)。
政府债务上升
总结四次财政债务【会计论文】的发生，都了的简单周期：即经济过热。宏观调控，赤字上升、债务增加。简化，的论文范文：经济过热后治理导致政府债务上升。
而追溯每一次经济过热的理由。都有比较一致的：政府，是地方政府；每一次经济过热的表现是投资过热；每一次过热的发生在放松调控转为刺激的背景下，由地方国有企业的投资推动；每一次过热的结果是通货膨胀。
同时，每一次调控只要束缚了地方和国企的投资，就能住经济过热的势头。
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总体上债务【会计论文】都为政府债务【会计论文】，每特定经济阶段，表现的【会计论文】却并不完全相同。分阶段看：
1978年后的债务【会计论文】，是财政赤字；1988年后的债务【会计论文】，是企业间“三角债”；1998年后的债务【会计论文】，是国企经营【会计论文】造成的金融机构坏账：2008年后的债务【会计论文】，是地方融资平台债务【会计论文】。
概述之，债务【会计论文】发生时的表现是企业，是企业。但革新开放的深入和事权的下沉，举债越来越广泛。观察债券发行情况可知，1997年以来债务变得越来越广泛，政府债务的不断下降，企业债券等其他形式债务逐步上升；，企业发行债券中地方企业债券发行从无到有，占比大幅提升。也说，债务逐步从政府、企业(是金融企业)扩展到地方企业和地方政府。
浅析【会计论文】时剔除了央行票据，另外
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政府债券中含2009年和2010年发行的2000亿地方债。
解决的历史路径
经济过热的结果是政府债务的上升，当债务累积到一定时，政府债务【会计论文】就解决。教科书式的偿债策略会计专业论文无外乎三种：增发货币，增税和举借新债。从1978年以来我国几次财政与债务【会计论文】的解决来看，路径如下：
(1)压缩财政支出、扩大财政收入。压缩地方财权限制地方投资冲动，制约固定资产盲目和投资，稳定财政支出，同时千方百计扩大财政收入，是预算外非税收入。
(2)对经济过热和调整中出现的债务【会计论文】清偿和重组。经济发展从过热调整，行业和企业层面【会计论文】凸显，清理整顿对应的企业和行业【会计论文】和债务，有助于减轻和地方财政负担，财力。
(3)尽量在大规模债务到期前稳定刺激经济。债务【会计论文】转化为到期偿付能力【会计论文】，偿付的是稳定增长的收入来源，因此，稳定的经济发展论文格式范文于稳定和扩大财政收入来源，减轻到期偿付压力。
(4)到期债务软性重组，增发新债，展期等。
(5)几次债务的到期时点前后都一定的通胀论文格式范文，缓解债务偿付压力。
上述浅析【会计论文】仅仅是教科书式的逻辑展开，深究政府到期债务的化解和债务负担大幅累加的历史，革新和市场化所的福利改善可能是最根本的理由(见表)。
政府债务解决的时间
明白了历史的路径，现在着手回答财政和债务【会计论文】如何解决。国债的偿付压力仍在相对可控范围内，2008年的债务杠杆在地方政府身上。表现2009年财政部代地方政府发行2000亿地方债，同时各地平台公司发行企业债券(如城投债)和向银行贷款，期限一般3-5年。此次举债类似于1998年的长期建设国债，只不过当年是国债转贷地方，2009年是地方债。
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1988年后全国企业间三角债规模曾发展到接近银行信贷总额的三分，1998年后银行贷款不良率达到30％。与前两次相比，地方政府债务的规模较高，与前两次债务【会计论文】的规模类似，从【会计论文】的而言，其对商业银行的影响相对前两次要轻。
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(1)2012年财政政策从积极转向稳健，比照1998年后财政政策的执行情况，到2002年积极财政政策已经执行了5年，宏观调控开始向稳健转变，只是2003年非典疫情拖延了稳健财政政策的。从2008年下半年开始，到2012年积极财政政策已经了5年，会转向。
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(3)不同级别担保的方式，全面推进地方债券的自主发行。
(4)继续房地产调控，但持续时间可能有限，预计2012年将是调控的黄金分割点，这是考虑到地产调控会限制土地出让金，调控持续到2012年房地产市场反应，持续的紧缩再加上财政政策的调整，将会产生积极地效果，2012年后地产调控政策可能会调整。
(5)扩大融资、发展债券市场。历史上每一次债务【会计论文】的解决是革新和市场化，用经济学的术语市场是的，市场化必定导致帕累托效率改善从而改善全社会的福利论文格式范文。扩大融资、发展资本市场是债券市场在一定上缓解政府到期债务的再融资压力和偿债压力。从证券融资来看，加速新三板扩容：从债券市场发展来看，从完善利率市场化和转变银行经营模式入手。
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