审计自愿性信息披露对财务治理效率影响
本站原创 摘 要：
以2000—2009年我国农业上市公司的175个样本为观测，建立了检验农业上市公司自愿性信息披露与财务治理效率之间关系的多元回归数学模型，浅析【会计论文】和回归浅析【会计论文】，考量了变量之间的性及模型回归参数的性。研究：在制约了股权度、资产负债率、审计委员会的设立、监事会会议次数、管理层持股、农业财税补贴、公司规模、成长性和盈利能力的条件下，农业上市公司中，积极自愿性信息披露的公司财务治理效率更高。
会计论文范文词：自愿性信息披露；财务治理效率；农业上市公司
中图分类号：F830.91 文献标识码：A
文章编号：1000-176X(2011)11-0062-05
财务治理【会计论文】的产生基于【会计论文】和信息不对称，而信息不对称是财务治理【会计论文】产生的根本理由。信息披露的提高被是解决信息不对称及降低成本的策略会计专业论文，，信息披露与财务治理着密分的关系，财务治理的根本目的是提高财务治理效率，进而信息披露对于财务治理效率的提高显得尤为。
我国上市公司（农业上市公司）信息披露诸多【会计论文】，如信息披露违法违规现象，自愿性披露较低；财务舞弊屡禁不止等【会计论文】。以我国农业上市公司为研究，试图解释我国农业上市公司自愿性信息披露论文格式范文有助于提高财务治理效率，并希望研究有意义的论文范文，从而促使农业上市公司提高财务治理效率。
（2）信息不对称理论与自愿性信息披露。Healy和Palepu，外部投资者与经理层之间的信息不对称是公司（或企业）信息披露的内在驱动因素。基于资本市场的信息不完全性，“柠檬市场”导致业绩好的公司出现价值被低估的情况，自愿性信息披露增强公司（或企业）跟外部投资者的信息沟通，业绩好公司的理性选择［1］。
关于自愿性信息披露与公司治理的关系，Shleifer和Vishny，股权减少股权下的“搭便车”，使大股东具有激励监督管理层，降低管理层信息披露侵占者利益的可能性［3］； Cheng和Coutenay，董事会中独立董事所占比例越高，公司自愿性信息披露的越高［4］。Beasley，管理层持股超过一定比例有可能诱发“内部人制约”，为了私有收益可能职位优势操纵信息［5］；钟伟强研究，公司规模和审计委员会的设置与自愿性信息披露呈正关系，股权度与自愿性信息披露呈二次曲线关系［6］；罗炜和朱春艳研究，股东和管理者之间的成本越高，管理者自愿披露的可能性就越小，披露涉及到的项目也越少［7］。
关于自愿性信息披露与资本成本的关系，Botosan研究，自愿性信息披露与资本成本负［8］。Botosan和Plumlee的研究则更报告了自愿性披露质量与股权成本之间的负性［9］。曾颖和陆正飞对深圳证券市场A股上市公司为样本浅析【会计论文】，我国上市公司的信息披露质量对股权融资成本能产生积极的影响［10］。
关于自愿性信息披露与公司业绩的关系，Singhvi和Desai、Meek等，那些业绩较好的公司更倾向于更多的自愿性信息披露［11-12］。张宗新和朱伟骅（2007）研究，信息披露频率与公司业绩呈U型趋势，意味着业绩好和业绩差的公司信息披露都提高披露频率的倾向。涂建明（2009），公司财务业绩的和好转会驱动公司信息披露质量的和好转。
关于自愿性信息披露的衡量，Meek等对自愿性信息披露指数的界定为样本公司每年自愿性信息披露的实际得分除以该年样本公司的最大得分［12］；杨华荣等（2008）是某年样本公司自愿性信息披露的项目总数除以各样本公司该年年报中实际披露的自愿性项目数自愿性信息披露指数；陈国辉和韩海文（2010）使用的自愿性信息披露指数为某年的自愿性信息披露评分数除以该年自愿性信息披露的评分总数。
关于农业上市公司信息披露的研究，辛焕平等（2006）研究公司治理结构良好的农业上市公司信息披露质量较高，对投资者利益的保护更好；杨美丽等（2009）研究，农业上市公司更名次数、从事业务种类、资产和负债规模与补贴收入、高管薪酬与信息披露质量正，宏观因素中通货膨胀率和自然灾害因素与农业上市公司信息披露质量呈现负的关系。
由上述文献回顾，大学者都把自愿性信息披露质量因变量，来研究其他因素对信息披露质量的影响，鲜有学者研究信息披露对公司财务治理效率的影响。在前人研究的上，将自愿性信息披露与财务治理效率联系，如下假设：
假设1 农业上市公司中，自愿性信息披露指数越高，财务治理效率越高。
假设2 农业上市公司中，自愿性信息披露的意愿越强烈，财务治理效率越高。
基于财务治理效率衡量中，财务治理收益与财务治理成本数据搜集相对困难，用绩效指标替代效率指标来对财务治理效率衡量。
借鉴其他学者的做法，将公司价值类指标同公司业绩类指标相新的衡量指标（E）来衡量财务治理效率。计算策略会计专业论文如下：
E=（ROE+Q）/2
，ROE为净资产收益率；Q为公司市值与公司重置价值的比率。为了统一量纲，对ROE与Q做了标准化处理，处理后的ROE和Q形成了财务治理效率指标E。
（2）自变量的。
借鉴Bososan［8］信息披露指数（Voluntary Disclosure Index，VDI）Meek等文中对自愿性信息披露指数的界定为样本公司每年自愿性信息披露的实际得分除以该年样本公司的最大得分。对自愿性信息披露计量的策略会计专业论文，对自愿性信息披露分成五大类三十四小项：背景信息（6小项）、预测信息（5小项）和非财务信息（8小项）、历史信息（5小项）和管理层讨论与浅析【会计论文】（10小项）。
自愿性信息披露的得分，采取标准予以评分：
①定量信息披露的得分高于定性信息披露的得分；
②定量信息披露以3分为最高得分，以2分为最低得分；定性信息以2分最高得分，最低以1分得分；自愿性信息披露得分为0；
③上市公司未发生披露项目事项，即不适用选项，取缺省值。
所的自愿性信息披露指数（VDI）计算公式如下：
自愿性信息披露指数（VDI）=某年样本公司自愿性信息披露的得分数∑该年各样本公司自愿性信息披露的得分总数
(3)制约变量的
已有的研究，影响财务治理效率的因素，这些因素股权结构、资本结构、董事会、公司规模、成长性、盈利能力农业上市公司所特有的财政补贴等。为了更切实地自愿性信息披露对财务治理效率的影响，必须制约上述因素对财务治理效率的影响。基于此，将影响财务治理效率的股权度、资产负债率、审计委员会的设立与否、监事会会议次数、管理层持股、农业财税补贴、公司规模、成长性和盈利能力制约变量。变量情况如表1所示：
E=α0+β1VDI+β2VD+β3Top5sq+β4Lev+β5Audit+β6SBM+β7ManG+β8Subsidy+β9Tax+β10Size+β11Growth+β12Prof+ε
，α0是截距项，β（i=1，2，3，…，12）是模型回归系数，ε表示随机干扰项。
上述浅析【会计论文】结果，：调整后的R2=0.521，F=16.846，DW=1.757。，模型的拟合较好，性较高；DW=1.757，变量之间不的序列性，变量MaxVIF为
农业上市公司中，自愿性信息披露指数（VDI）与财务治理效率呈现不的负关系，因此假设1未检验。这与研究全部上市公司自愿性信息披露指数与公司业绩的已有论文范文不一致，理由可能是有其他影响因素制约变量来考虑，亦或基于行业特点【会计论文范文】导致农业上市公司中自愿性信息披露指数与财务治理效率的关系不。
自愿性信息披露意愿与财务治理效率正，并且在10%的上。这农业上市公司有意愿自愿性信息披露，相对于不愿披露的公司财务治理效率要高，推断，农业上市公司愿意增加信息披露的方式，提高财务治理效率和公司业绩。
文献：
［1］ Healy，P.M.，Palepu，K.G.Information Asymmetry，Corporate Disclosure，and the Capital Markets：A Review of the Empirical Disclosure Literature［J］.Journal of Accounting and Econcomics，2001,31（1-3）:405-440.
［2］ 向凯.上市公司自愿性信息披露动因的经济学浅析【会计论文】［J］.财会通讯（学术版），2004，（5）：13-17.
［3］ Shleifer, A.,Vishny，R.Large Shareholders and Corporate Control［J］. Journal of Political Economics, 1986, 94（3）:461-488.
［4］ Cheng,E.C.M. ,Courtenay,S.M.Board Composition, Regulatory Regime and Voluntary Disclosure［J］. International Journal of Accounting, 2006, 41（3）：262-289.
[1]
以2000—2009年我国农业上市公司的175个样本为观测，建立了检验农业上市公司自愿性信息披露与财务治理效率之间关系的多元回归数学模型，浅析【会计论文】和回归浅析【会计论文】，考量了变量之间的性及模型回归参数的性。研究：在制约了股权度、资产负债率、审计委员会的设立、监事会会议次数、管理层持股、农业财税补贴、公司规模、成长性和盈利能力的条件下，农业上市公司中，积极自愿性信息披露的公司财务治理效率更高。
会计论文范文词：自愿性信息披露；财务治理效率；农业上市公司
中图分类号：F830.91 文献标识码：A
文章编号：1000-176X(2011)11-0062-05
财务治理【会计论文】的产生基于【会计论文】和信息不对称，而信息不对称是财务治理【会计论文】产生的根本理由。信息披露的提高被是解决信息不对称及降低成本的策略会计专业论文，，信息披露与财务治理着密分的关系，财务治理的根本目的是提高财务治理效率，进而信息披露对于财务治理效率的提高显得尤为。
我国上市公司（农业上市公司）信息披露诸多【会计论文】，如信息披露违法违规现象，自愿性披露较低；财务舞弊屡禁不止等【会计论文】。以我国农业上市公司为研究，试图解释我国农业上市公司自愿性信息披露论文格式范文有助于提高财务治理效率，并希望研究有意义的论文范文，从而促使农业上市公司提高财务治理效率。
一、文献综述及研究假设
1.自愿性信息披露对财务治理效率影响的理论浅析【会计论文】
(1)理论与自愿性信息披露。Jensen和Meckling，La Paorta等对中股东与经理之间的【会计论文】大股东与小股东间的【会计论文】了的阐述。诸多研究是围绕如何解决这两类【会计论文】展开的，而解决【会计论文】，降低成本，也正是财务治理的目的。信息披露是财务治理的组成，披露公司（或企业）的运营情况、财务报告和重大事项等信息，让权人硕士人的经营论文格式范文，减轻【会计论文】，从而达到提高财务治理效率的目的。（2）信息不对称理论与自愿性信息披露。Healy和Palepu，外部投资者与经理层之间的信息不对称是公司（或企业）信息披露的内在驱动因素。基于资本市场的信息不完全性，“柠檬市场”导致业绩好的公司出现价值被低估的情况，自愿性信息披露增强公司（或企业）跟外部投资者的信息沟通，业绩好公司的理性选择［1］。
2.自愿性信息披露的研究与研究假设的
关于自愿性信息披露的动机，Healy等有资本市场交易动机、制约权竞争动机和股票酬劳动机；诉讼成本动机；管理能力信号动机，其是为了减轻【会计论文】，提高资本市场的配置效率［1］；向凯运用市场理论、交易成本理论和契约理论等为上市公司自愿性信息披露动因构建了理论解释框架，同时在管理层与投资者之间了博弈浅析【会计论文】，并应倡导上市公司自愿性信息披露［2］。关于自愿性信息披露与公司治理的关系，Shleifer和Vishny，股权减少股权下的“搭便车”，使大股东具有激励监督管理层，降低管理层信息披露侵占者利益的可能性［3］； Cheng和Coutenay，董事会中独立董事所占比例越高，公司自愿性信息披露的越高［4］。Beasley，管理层持股超过一定比例有可能诱发“内部人制约”，为了私有收益可能职位优势操纵信息［5］；钟伟强研究，公司规模和审计委员会的设置与自愿性信息披露呈正关系，股权度与自愿性信息披露呈二次曲线关系［6］；罗炜和朱春艳研究，股东和管理者之间的成本越高，管理者自愿披露的可能性就越小，披露涉及到的项目也越少［7］。
关于自愿性信息披露与资本成本的关系，Botosan研究，自愿性信息披露与资本成本负［8］。Botosan和Plumlee的研究则更报告了自愿性披露质量与股权成本之间的负性［9］。曾颖和陆正飞对深圳证券市场A股上市公司为样本浅析【会计论文】，我国上市公司的信息披露质量对股权融资成本能产生积极的影响［10］。
关于自愿性信息披露与公司业绩的关系，Singhvi和Desai、Meek等，那些业绩较好的公司更倾向于更多的自愿性信息披露［11-12］。张宗新和朱伟骅（2007）研究，信息披露频率与公司业绩呈U型趋势，意味着业绩好和业绩差的公司信息披露都提高披露频率的倾向。涂建明（2009），公司财务业绩的和好转会驱动公司信息披露质量的和好转。
关于自愿性信息披露的衡量，Meek等对自愿性信息披露指数的界定为样本公司每年自愿性信息披露的实际得分除以该年样本公司的最大得分［12］；杨华荣等（2008）是某年样本公司自愿性信息披露的项目总数除以各样本公司该年年报中实际披露的自愿性项目数自愿性信息披露指数；陈国辉和韩海文（2010）使用的自愿性信息披露指数为某年的自愿性信息披露评分数除以该年自愿性信息披露的评分总数。
关于农业上市公司信息披露的研究，辛焕平等（2006）研究公司治理结构良好的农业上市公司信息披露质量较高，对投资者利益的保护更好；杨美丽等（2009）研究，农业上市公司更名次数、从事业务种类、资产和负债规模与补贴收入、高管薪酬与信息披露质量正，宏观因素中通货膨胀率和自然灾害因素与农业上市公司信息披露质量呈现负的关系。
由上述文献回顾，大学者都把自愿性信息披露质量因变量，来研究其他因素对信息披露质量的影响，鲜有学者研究信息披露对公司财务治理效率的影响。在前人研究的上，将自愿性信息披露与财务治理效率联系，如下假设：
假设1 农业上市公司中，自愿性信息披露指数越高，财务治理效率越高。
假设2 农业上市公司中，自愿性信息披露的意愿越强烈，财务治理效率越高。
二、研究样本与数据
1.样本选取与研究策略会计专业论文
的研究为2000—2009年全部农业上市公司，“农业上市公司”是指证监会《上市公司行业分类指引》中界定的农林牧副渔的上市公司，初始样本为301个样本观测值。为了保证数据的性，尽量消除异常样本对研究论文范文的影响，剔除了2000—2009年ST与*ST；数据缺失数据异常的样本。确定研究样本为2000—2009年的175个样本。中样本观测值的财务数据、股权结构数据、债权结构数据治理结构数据均来自CCER经济金融数据库，信息披露的数据来自深圳证券交易所网站和沪市证券交易所网站手工。实证浅析【会计论文】SPSS18.0完成。2.研究变量
（1）因变量的。基于财务治理效率衡量中，财务治理收益与财务治理成本数据搜集相对困难，用绩效指标替代效率指标来对财务治理效率衡量。
借鉴其他学者的做法，将公司价值类指标同公司业绩类指标相新的衡量指标（E）来衡量财务治理效率。计算策略会计专业论文如下：
E=（ROE+Q）/2
，ROE为净资产收益率；Q为公司市值与公司重置价值的比率。为了统一量纲，对ROE与Q做了标准化处理，处理后的ROE和Q形成了财务治理效率指标E。
（2）自变量的。
借鉴Bososan［8］信息披露指数（Voluntary Disclosure Index，VDI）Meek等文中对自愿性信息披露指数的界定为样本公司每年自愿性信息披露的实际得分除以该年样本公司的最大得分。对自愿性信息披露计量的策略会计专业论文，对自愿性信息披露分成五大类三十四小项：背景信息（6小项）、预测信息（5小项）和非财务信息（8小项）、历史信息（5小项）和管理层讨论与浅析【会计论文】（10小项）。
自愿性信息披露的得分，采取标准予以评分：
①定量信息披露的得分高于定性信息披露的得分；
②定量信息披露以3分为最高得分，以2分为最低得分；定性信息以2分最高得分，最低以1分得分；自愿性信息披露得分为0；
③上市公司未发生披露项目事项，即不适用选项，取缺省值。
所的自愿性信息披露指数（VDI）计算公式如下：
自愿性信息披露指数（VDI）=某年样本公司自愿性信息披露的得分数∑该年各样本公司自愿性信息披露的得分总数
(3)制约变量的
已有的研究，影响财务治理效率的因素，这些因素股权结构、资本结构、董事会、公司规模、成长性、盈利能力农业上市公司所特有的财政补贴等。为了更切实地自愿性信息披露对财务治理效率的影响，必须制约上述因素对财务治理效率的影响。基于此，将影响财务治理效率的股权度、资产负债率、审计委员会的设立与否、监事会会议次数、管理层持股、农业财税补贴、公司规模、成长性和盈利能力制约变量。变量情况如表1所示：
3.描述性统计
表2的数据，自愿性信息披露指数（VDI）的均值为0. 0379，最大值为0. 1554，最小值为0，农业上市公司自愿性信息披露的较低；自愿性信息披露的意愿（VD）的均值为0.4400，有44%的农业上市公司愿意并自愿性信息披露，农业上市公司更愿意增加信息披露的方式，提高财务治理效率，增强外部投资者信心；前五大股东持股比例（Top5）平均为53.92%，最大值高达82.55%，这证实了农业上市公司股权较为，大股东在农业上市公司财务治理中发挥主导作用；资产负债率（Lev）最大值为71.14%，最小值为5.76%，农业上市公司在财务杠杆财务治理时一定差异；审计委员会的平均设置比例（Audit）为57%，，在农业上市公司财务治理中，审计委员会发挥着论文格式范文忽视的作用；监事会每年召开会议的次数（SBM）最大值为10次，均值约为4次，农业上市公司中监事会发挥积极作用；管理层平均持股数（ManG）为0.90%，，股权激励的作用非常有限；财政收入补贴（Subsidy）均值为40%，税收补贴贡献（Tax）均值为20.33%，政府财政的覆盖面较广，对农业上市公司影响重大；公司规模（Size）的均值为21.1754，农业上市公司规模较小。三、自愿性信息披露对财务治理效率影响的实证浅析【会计论文】
混合面板数据模型来估计，混合面板数据模型的优点综合考虑时间序列和截面数据两的信息，同时又克服两种数据中出现的异方差、自等【会计论文】，使得估计的结果更。为了验证两个假设，构建如下多元线性回归模型：E=α0+β1VDI+β2VD+β3Top5sq+β4Lev+β5Audit+β6SBM+β7ManG+β8Subsidy+β9Tax+β10Size+β11Growth+β12Prof+ε
，α0是截距项，β（i=1，2，3，…，12）是模型回归系数，ε表示随机干扰项。
上述浅析【会计论文】结果，：调整后的R2=0.521，F=16.846，DW=1.757。，模型的拟合较好，性较高；DW=1.757，变量之间不的序列性，变量MaxVIF为
3.626＜4，不的共线性【会计论文】，所构建模型具有一定的解释力。
实证结果浅析【会计论文】如下：农业上市公司中，自愿性信息披露指数（VDI）与财务治理效率呈现不的负关系，因此假设1未检验。这与研究全部上市公司自愿性信息披露指数与公司业绩的已有论文范文不一致，理由可能是有其他影响因素制约变量来考虑，亦或基于行业特点【会计论文范文】导致农业上市公司中自愿性信息披露指数与财务治理效率的关系不。
自愿性信息披露意愿与财务治理效率正，并且在10%的上。这农业上市公司有意愿自愿性信息披露，相对于不愿披露的公司财务治理效率要高，推断，农业上市公司愿意增加信息披露的方式，提高财务治理效率和公司业绩。
四、研究论文范文及对策倡议
上述研究，农业上市公司中，自愿性信息披露指数（VDI）与财务治理效率呈现不的负关系；自愿性信息披露意愿与财务治理效率在10%的上正。对于投资者而言，上市公司对外披露的信息越多越好，论文范文对于上市公司，考虑披露产生的竞争可能的影响因素，农业上市公司会权衡利弊。基于浅析【会计论文】，倡议：，应规范信息披露的要求，明确财务信息失真（或舞弊）应承担的法律责任，达到保护外部投资人利益，提高财务治理效率和经营绩效的目的；，在相应的成本约束下，增加信息披露的内容，让外部投资者更好地硕士论文农业上市公司的运营论文格式范文，以使对财务信息具有依赖性的财务治理发挥功效；，提高信息披露质量，从而提高农业上市公司的财务竞争力，增强外部投资者信心，增加吸纳外部投资的能力，为农业发展开辟更多或间接的融资途径，从而推动农业产业化的发展进程。文献：
［1］ Healy，P.M.，Palepu，K.G.Information Asymmetry，Corporate Disclosure，and the Capital Markets：A Review of the Empirical Disclosure Literature［J］.Journal of Accounting and Econcomics，2001,31（1-3）:405-440.
［2］ 向凯.上市公司自愿性信息披露动因的经济学浅析【会计论文】［J］.财会通讯（学术版），2004，（5）：13-17.
［3］ Shleifer, A.,Vishny，R.Large Shareholders and Corporate Control［J］. Journal of Political Economics, 1986, 94（3）:461-488.
［4］ Cheng,E.C.M. ,Courtenay,S.M.Board Composition, Regulatory Regime and Voluntary Disclosure［J］. International Journal of Accounting, 2006, 41（3）：262-289.
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