审计香港市场1周回瞰

当前位置: 大雅查重 - 范文 更新时间:2024-02-14 版权:用户投稿原创标记本站原创
市场概述
本周欧洲央行变相QE,向欧元区银行低利息、长期借贷,引领恒指逐步上扬,但欧债危机实质悬而未决,接近假期,港股市场交易清淡,影响本周港股走势因素:
1.欧洲央行变相QE:为缓解欧洲银行业流动性紧张【会计论文】及欧元国债收益率持续高升,欧洲央行向欧洲银行三年期无限量贷款操作,欧元区532家银行申请借贷4892亿欧元,平均借贷成本为1%。但欧洲银行高资产负债率去杠杆化,并迫使在《巴塞尔协议III》新规则下筹集更多的资金维持自身的收益率,因此欧洲央行此举对国债收益率影响甚小。
欧债危机的解决因素:(1)市场对欧债再融资的支持:2012年将有7250亿欧元债券到期,季度到期偿付规模约为2000亿欧元,令意大利、西班牙及法国等核心欧元区发行的新债务成本在合理范围内是焦点;(2)欧洲大规模财政紧缩政策的支持:选民及欧盟各国政府对大规模财政紧缩政策的支持将影响根治欧债危机的深度及广度;(3)经济增长:各国缺乏经济增长的核心优势,在高福利的政府资本开支下,国民生产效率低下,导致整体竞争力,重新找到各国经济增长动力,是解决危机的核心。
2.2012央行继续稳健的货币政策:周小川表示2012年仍稳健的货币政策,坚定贯彻扩大内需、发展实体经济、加强革新创新、保障和改善民生四个方针。市场消息传言12月上半月四大国有商业银行信贷投放提速,新增贷款达到750亿元人民币。
总结全周,恒生指数累计全周上涨343.78点,收报18629.17点,临近假期及经济增长前景不明确,交易量惨淡,日均平均交易量为364亿港元,比上周同期下降26%,原油库存出现大幅下降,推高本周原油上涨7.07%,黄金上涨0.83%。全球经济增长放缓趋势确定,欧债危机实质悬而未决,市场投资气氛依然消息左右摇摆,提醒投资者小心入市。
板块来看,本周板块出现市值继续下滑,能源、原录得大量资金流出,电讯及设备录得
图:一周板块市值变动图:一周板块资金流向
金融板块中,23日,九家基金公司RQFII业务资格获批,资金规模达到200亿人民币,允许境内基金管理公司及证券商的香港子公司,在香港募集人民币基金,再投资境内股市及债券,RQFII产品可用于投资固定收益证券不少于募集规模的80%,可投资股票及股票类的资金不超过20%。
房地产板块,房地产信息网数据,11月70个大中型城市中,下降的城市有49个,比上月增加了15个,在连续出台的限购令、信贷紧缩、利率上调条件下,行业出现回调趋势已经确定。市场预期房地产行业调控将继续,宏观政策背景下,明年季度大城市房价下跌趋势将会继续,而房地产投资亦会跟随大幅下跌,预期房地产投资增速将下降至14%,行业整合的寒冬期,拥有资金量的龙头企业将跑赢行业。 ,23号市场传言中山市“限价令”将在年底到期后将不延续,再次房地产政策的调控力度是政府和地方政府的博弈,是政策调控及集团利益的矛盾体。
资源板块,产品革新,资源类行业在垄断性地位,政府正在积极推进水、电力、成品油、天然气等能源的革新。12月1日,发改委公布的《关于居民生活用电试行阶梯电价的指导意见》,居民阶梯电价拟分为三档,上网电价、输配电价、销售电价三大领域继续调整。加上近期经济会议“积极稳妥的推进资源性产品革新”,市场预期政府可能在2012年推出资源性产品革新,形成机制,令其市场更加市场化,资源性产品成品油、电力、水及天然气等。其目的国有企业垄断,在资源性产品开发、生产中引入的市场竞争机制,推行市场。
“理顺关系”下一阶段政府的工作,机制的矛盾,导致市场资源性产品和计划体制下民生产品议价能力倒挂,市场体制和计划体制下导致矛盾升级。
12年投资对策会计毕业论文,火电行业逻辑:08年开始火电企业盈利下滑导致过去3年固定资产投资力度下滑,火电发电装机容量复合增长率下滑(由04-07年的19.62%,下滑至07-10年的8.31%),平均火电发电机小时数逐步上升,1-11月火电发电机小时数达到04年高峰值,“硬性电荒”(产能)大于“软性电荒”(煤价过高,盈利亏损而停机),火电企业的供需面发生转变。加上近期上调电价及展望长期电价的资源性革新,煤炭上涨力度,火电企业可能在中长期有估值上调的可能。
趋势:(1)火电投资持续萎缩:过去3年火电盈利偏低,电企投资动力,电力供求由04-09年持续宽松,11年步入火电逐步偏紧的论文格式范文,供需面转变可能导致火电企业议价能力发生转变;(2)电企逐步提高煤炭自给率:煤炭持续上涨的下,电力企业持续扩大煤炭自给率,形成一体化盈利模式;(3)持续期待电价机制革新:市场煤和计划电的体制之下,在电价革新未到位,竞争性电力市场,理顺煤电关系是解决电煤矛盾的根本。
航运业行业逻辑,航运业持续徘徊在低谷周期理由:(1)航运发展与经济周期密切,整体经济周期下滑,导致航运业受到影响,欧债危机影响国际经济贸易,运输需求大幅减少,进而影响整个行业;(2)航运业运力过剩:上一轮的航运景气高峰期导致大量的新造船订单,新船陆续交付,运力的供需失衡,而航运公司议价能力下滑;(3)油价成本:10年后的燃油成本剧增,而人工成本及各项费用全球通胀高企,航运业毛利率持续下滑。航运业在08年估值持续下滑,在国际宏观经济清晰的下,估值有大幅度上调的可能。
现阶段, 金融海啸转变了由上世纪80年始的经济系统运行模式(即经济自由化,以市场为主导,辅助以货币及财政政策的模式)而加强政府干预和监管的新模式中,全球经济面临转型,美国“去金融化”欧洲“去福利化”“去资产化”,倡议投资者谨慎投资。全球经济增长放缓趋势确定,欧债危机实质悬而未决,市场投资气氛依然消息左右摇摆,提醒投资者小心入市。